أثر العلاقة بين الثقة المفرطة للمديرين التنفيذيين وغموض التقارير المالية على خطر انهيار أسعار أسهم الشركات المقيدة بالبورصة المصرية: دليل تطبيقى

الهدف: بيان أثر العلاقة بين الثقة المفرطة للمديرين التنفيذيين وغموض التقارير المالية على خطر انهيار أسعار أسهم الشركات المقيدة بالبورصة المصرية.
التصميم والمنهجية: اعتمدت الدراسة على مدخل تحليل المحتوى (Content Analysis) فى فحص التقارير المالية لعينة مكونة من (125) شركة مساهمة غير مالية مقيدة بالبورصة المصرية خلال الفترة الزمنية من عام (2016) وحتى عام (2018)، بإجمالى عدد المشاهدات (375) مشاهدة، لاختبار الفروض البحثية التى تعكس أثر العلاقة بين الثقة المفرطة للمديرين التنفيذيين والتى يتم قياسها من خلال مقياس مركب يستند على أربعة متغيرات تتمثل فى: الازدواجية (CEO Duality)، والخبرة (Experience)، والروابط السياسية (Political Connections)، والنوع (Gender Diversity)، وغموض التقارير المالية (Financial Reporting Opacity) وفقاً لنموذج جونز المعدل (Modified Cross-Sectional Regression Jones Model)، على خطر انهيار أسعار الأسهم (Stock Price Crash risk) المتداولة فى سوق الأوراق المالية المصرية باستخدام مقياسى معامل الالتواء السالب للعوائد الأسبوعية للسهم (NCSKEW)، وتقلبات العوائد الأسبوعية للسهم من أسفل إلى أعلى (DUVOL).
      وفى سبيل تحقيق الهدف من الدراسة فقد تم صياغة أربعة نماذج: الأول، لقياس أثر الثقة المفرطة للمديرين التنفيذيين على غموض التقارير المالية، والثانى لقياس أثر الثقة المفرطة للمديرين التنفيذيين على خطر انهيار أسعار الأسهم، بينما الثالث لقياس أثر غموض التقارير المالية على خطر انهيار أسعار الأسهم، أما الرابع والأخير لقياس أثر العلاقة التفاعلية بين الثقة المفرطة للمديرين التنفيذيين وغموض التقارير المالية على خطر انهيار أسعار الأسهم.
النتائج والتوصيات: تشير نتائج الدراسة التطبيقية إلى وجود تأثير إيجابى ومعنوى للثقة المفرطة للمديرين التنفيذيين (الازدواجية والروابط السياسية) على غموض التقارير المالية، فى حين ترتبط الخبرة بعلاقة سلبية ومعنوية بغموض التقارير المالية، بينما توصلت الدراسة إلى عدم وجود تأثير معنوى لنوع المدير التنفيذى (Gender) على غموض التقارير المالية.
     وقد توصلت الدراسة إلى وجود تأثير إيجابى ومعنوى للثقة المفرطة للمديرين التنفيذيين (الازدواجية والروابط السياسية) على خطر انهيار أسعار الأسهم (معامل الالتواء السالب للعوائد الأسبوعية للسهم، وتقلبات العوائد الأسبوعية للسهم من أسفل إلى أعلى)، بينما ترتبط الخبرة بعلاقة سلبية ومعنوية بخطر انهيار أسعار الأسهم، فى حين لا يوجد تأثير معنوى للتنوع على خطر انهيار أسعار الأسهم.
    كما توصلت الدراسة إلى وجود تأثير إيجابى ومعنوى لغموض التقارير المالية (القيمة المطلقة للاستحقاقات الاختيارية) على خطر انهيار أسعار الأسهم.
     وأخيراً فقد توصلت الدراسة إلى وجود تأثير إيجابى ومعنوى لنموذج العلاقة بين الثقة المفرطة للمديرين التنفيذيين وغموض التقارير المالية على خطر انهيار أسعار الأسهم.
حدود الدراسة: تتمثل حدود الدراسة الحالية فى قيد موضوعى يتمثل فى قياس أثر العلاقة بين الثقة المفرطة للمديرين التنفيذيين وغموض التقارير المالية على خطر انهيار أسعار الأسهم، وقيد مكانى يتمثل فى إجراء الدراسة التطبيقية على عينة من الشركات غير المالية المقيدة بسوق الأوراق المالية المصرية، وقيد زمانى يتمثل فى المدى الزمنى للدراسة العملية من سنة (2016) وحتى سنة (2018).
   وجدير بالذكر، أن النتائج قد تختلف نسبياً إذا ما اختلفت أساليب القياس المستخدمة أو الفترة الزمنية أو حجم العينة. 
تطبيقات عملية: تم إخضاع الإطار النظرى للدراسة للتطبيق العملى على عينة من الشركات غير المالية المقيدة بالبورصة المصرية بهدف استنتاج أثر العلاقة بين الثقة المفرطة للمديرين التنفيذيين وغموض التقارير المالية على خطر انهيار أسعار الأسهم.
الأصالة والإضافة: تسهم الدراسة الحالية فى الفكر المحاسبى من خلال محاولة تخفيض الجدل حول طبيعة العلاقة بين الثقة المفرطة للمديرين التنفيذين وغموض التقارير المالية وأثرها على خطر انهيار أسعار الأسهم، مع تقديم دليل تطبيقى من بيئة الأعمال المصرية، وهو ما قد يساعد الشركات فى الحد من هيمنة المديرين التنفيذيين على مجالس إداراتها واتخاذ قرارات غير صائبة قد تضر بأدائها المالى وقيمتها السوقية، والقيام بممارسات انتهازية قد تؤثر سلباً على جودة التقارير المالية